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尿素火燒連營 鉀肥風云再起
發布時間:2019.04.01
 
    有時候筆者就想:這個春季市場如果沒有了尿素,是不是就那么沉淪下去了呢?好吧,謝謝尿素!隨著氮肥的“漲”聲不斷,磷復肥市場也已陸續傳出利好聲音,于是有業內半真半假開玩笑地說:“都漲了,沒有道理就鉀肥自己繼續掉吧?”好吧,雖然今天是愚人節,但是筆者嚴肅地說:4月份的氯化鉀的確有點希望!理由如下。

從歷史經驗看,氯化鉀價格有希望提前反彈
  2017年時1-4月份的氯化鉀價格都在回落,港口62%白鉀主流報價從2100元(噸價,下同)跌到1950元,跌幅150元。5、6月份略有反彈,基本維穩在1950-2000元。當時的表觀成本約1900元,進口商略有盈利。
  2018年的1月份氯化鉀漲勢進入尾聲,2月份到4月份轉為回落,港口62%白鉀主流報價從2250元跌到2150元,跌幅100元。5、6月份出現明顯反彈,漲至2300元。當時的表觀成本約1800元,進口商盈利豐厚。
  2019年一季度里氯化鉀價格一直在回落,港口62%白鉀主流報價從2550-2600元跌到了2350元,跌幅超過了200元。現在的表觀成本約是2300-2350元,進口商已到虧損邊緣。
  從以上對比可見,價格漲落與價格本身的高低、賣方利潤的薄厚并沒有必然的因果關系。但今春氯化鉀行情較差,進口商壓力較大,所以肯定會想方設法穩住跌勢并尋找機會爭取反彈,這也是理所當然的。

  2017年4月份氯化鉀價格整月內一直在緩慢回落,到月底時才暫時企穩,港口標準鉀和國產鉀月跌幅50元左右,邊貿鉀月跌幅50-100元,港口大紅顆粒價格跌幅最大,達到150元。到了5月份因需求略有放量,尿素、一銨有漲,尤其是4月下旬邊貿鉀已從低端回歸,以及本身的港存壓力并不大,所以整體氯化鉀價格逐漸反彈。
  2018年4月份國產氯化鉀落了50-100元,港口氯化鉀落了近50元,港口大顆粒鉀低端落50元但高端漲50元,邊貿氯化鉀也因為無貨所以預收報價漲了50元。5月份開始港口白鉀的崛起逐漸帶動起整體鉀肥價格走入上升通道,當時的支撐較多,比如大合同談判延期、國儲檢查、港口物流緊張等。
  那么對照著前兩年觸底反彈時的市場因素,今年的4月份我們有什么呢?邊貿預收報價反彈了50多元,東北港口大顆粒鉀的價格開始被拉漲,部分地區物流開始緊張,大合同還沒有談判消息,而且尿素持續上漲,復合肥出現了反彈,磷肥也漸漸企穩,尤其還多了一個成本上沒了多少再降的空間。所以從歷史經驗來看,今年4月份的市場局面已經與前兩年的5月份反彈時的局面類似,而本來今年價格回落的也是比前兩年稍早一些,而且前期下游并未大量存貨,所以今年在4月份提前反彈是很可能的。

從供需形勢看,不排除短期反彈波動的可能
  由于目前海關數據只更新到2月份,那么暫時先按照1-2月份的市場供需情況來看一看。2017年1-2月份氯化鉀進口量為202萬噸,1月初和2月底時的港存分別為200萬噸和230萬噸,表觀消耗量約170萬噸;2018年1-2月份氯化鉀進口量為192萬噸,1月初和2月底時的港存分別為200萬噸和200萬噸,表觀消耗量約190萬噸;2019年1-2月份氯化鉀進口量為213萬噸,1月初和2月底時的港存分別為180萬噸和270萬噸,表觀消耗量約120萬噸。
  與此同時國產鉀市場的產量與庫存量變化也類似,今年到目前為止的表現也是?;踉齠?。也就是說,今春的市場需求減少還是顯而易見的。但是樂觀的人認為前期減少了的量可能會在后期一起釋放,那么相對多的量在相對少的時間里爆發,就有可能形成火爆場面。這種說法有一些道理,但是目前來看3月份的進口量也不小,今年一季度的總進口量可能又要創造新的歷史記錄了(盡管其中邊貿的進口量是有所減少的),然而需求減少已是必然,所以增增減減之下,就算是那些遲到的需求真的在后面釋放了,應該也很難起到太大的影響。綜合來看,從供需形勢而言氯化鉀長期的行情走勢其實并不樂觀,但的確也不能排除在4月份里會有短期反彈的可能性。

從市場環境看,長期有壓力但是短期有支撐
  增值稅4月1日起下調,但其實這一點對市場本身并沒什么大的影響。拿現在港口62%白鉀2350元的價格來舉例,增值稅降1%大約影響20元的成本,如果進口商售價不變,他們的利潤的確會增加大概4元,但是如果進口商降價20元,那么他們的利潤就可能減少14元。不管考不考慮財務因素,單純看這4元、14元或20元都不是什么大事,還不夠市場一次調整的呢,所以增值稅下調并不意味著氯化鉀一定要降價。
  國際市場氯化鉀價格已經穩定了快半年了,但近期局部有松動跡象,這一點或許成為影響長期走勢的關鍵因素。不過畢竟現在的價格已經跌到了表觀成本線,所以一時半會影響還不會太大。而且畢竟大合同還沒談,后市國際形勢也還有再變化的可能。
  最近尿素大漲,復合肥醞釀上漲,磷肥企穩嘗試反彈,那么氯化鉀還會獨自下跌嗎?雖然這之間其實沒有必然的關系,但是無疑會使得鉀肥繼續掉價的壓力有所減輕。
  綜合來看,從市場環境而言氯化鉀價格的下行壓力還未真正解除(下面結合第四點再詳談),但是短期內得到適當的緩解還是有可能的。

從成本趨勢看,不樂觀所以不建議囤貨賭漲
  當下港口62%白鉀的表觀成本大概是2300-2350元,與售價基本相同。國際市場巴西大顆粒到岸均價是350美元,東南亞標準價到岸均價是305美元,從歷史上我國與這兩個主要現貨市場的價格對比情況來看,我國290美元的價格其實有可能維穩。雖然距離近三年7-9月份簽訂大合同的時間至少還有三個月的時間,國際行情還是有再變化可能的,但從供需局面、經濟環境、氣候因素和農產品走勢等諸多情況考慮,至少目前來看國際價格走勢的預期是不太理想的,除非后面又有什么罷工、鐵路塌陷、礦坑滲水之類的突發且影響力大的事件出現。因此,如果現在談我國2019年的大合同談判,三種結果可能性的排序應該是小降大于維穩大于小漲。

  綜上四點,筆者認為氯化鉀價格回落的空間和壓力是依然存在的,但這是對長期走勢的預測,或者說只是一種擔憂,因此暫時并不建議對氯化鉀進行囤貨賭漲操作,賣方應“見好就收”而不宜過度炒漲。不過4月份里氯化鉀的反彈還是很可能出現的,尤其是物流緊張而需求集中的東北等地,也許反彈幅度將不容小覷,所以下游需要考慮是否盡早把4月份的需求適當提前儲備好。
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